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價值投資基本分析(1)

  一、什么是價值投資

  被譽為價值投資之父的格雷厄姆在其所著的《證券分析》中指出,“投資是基于詳盡的分析,本金的安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。”格雷厄姆還指出,決定普通股價值的因素是股息率及其記錄、盈利能力,資產負債表等因素。

  把價值投資理論和實踐繼承發展到極至的是現今世界第二富豪的巴菲特,他與格雷厄姆比起來更側重于公司的成長性,并愿意為此付出合適的價格。

  價值投資的要點簡單說就是以下4項:

  1.績優
  2.成長
  3.安全邊際
  4.長期持有

  價值投資者認為在某個時刻公司所內含的價值應該有個確定的范圍。并且隨著公司競爭力的上升下降而不斷的上升下降。我們應該先篩選出競爭力不斷上升的公司,判斷其現在的價值,然后減去安全邊際,低于這個價格就可以下決心買入,最后長期持有。

  二、價值投資與辯證唯物主義的關系

  價值投資者本質上就應該是一個徹底的辯證唯物主義者。價值就像物質的存在性一樣,毫無疑問是客觀存在的。價格是其表像,受供求關系的影響圍繞價值上下波動。

  格雷厄姆可能更多的趨近于舊唯物主義,喜歡持有絕對價格較低的股份。巴菲特則自覺不自覺的用辯證的思維看待公司的價值,他更趨向于買入有競爭力和成長性的公司股票。

  做為價值投資者應當清醒的認識到價值不是一成不變的,它隨著公司的經營狀況而不斷的變動著。

  價值投資者應當力爭對公司的過去、現在和將來都做到心中有數。當然個人的判斷未必和將來的實際情況相符。這需要不斷的加強自己的信息收集力度,日益提高自己的專業判斷能力,以求無限的接近事實真相。

  三、基本分析與技術分析的關系

  首先就應當明確公司的價值作為內因決定著股價,價格圍繞著價值受供求關系等外因的影響上下波動。有時候由于惡意炒作或投資理念的偏差,股價離其價值差距很遠,時間也可能很長。但價格終會回到其自身的價值區間里。少數莊家逆天行事,與自然規律抗爭,只不過自取滅亡而已。

  對價值投資者而言,基本分析是起主導性作用的,技術分析基本可以不于考慮,即使要用也是起增強決策信心的輔助作用的。價值投資者只對公司的基本面感興趣,而不屑于預測股價的未來走勢。換句話說價值投資者認為價格偏離價值軸線的波動反映了市場的愚蠢,而市場愚蠢的程度是無法預計的。

  技術分析是因為正好預測到市場的走勢而贏利,價值投資者則是認識到市場的失誤而獲得回報。

  曾經有人笑話價值投資是盲人摸象,也許真是這樣的。但至少盲人摸到的是象的一部分,多摸幾下或互相溝通下就能了解象的大致輪廓了。而有些聰明人不去看象的本身,想僅憑大象留下的腳印、氣味、叫聲來推測象究竟長的什么樣,這不跟緣木求魚一樣的結果麼。

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